La política monetaria es la que
trata sobre la vertiente dineraria de la economía de un país. Es el proceso por
el cual las decisiones de política monetaria afectan a la economía en general y
al nivel de los precios en particular y mantiene un mecanismo que está formado
por una cadena de efectos a través de los cuales las decisiones de política
monetaria se terminan trasladando al nivel de los precios y a otras variables
macroeconómicas.
La política monetaria, como es
natural, debe ser fijada por el gobierno del país y de tradición la
materializaba el banco emisor de cada estado; en el caso de España era el Banco
de España, quien obtuvo el privilegio de ser el único emisor de moneda en el
año 1874, siendo Gobernador del Banco de España José Echegaray (1832-1916). El
funcionamiento era muy simple, el Gobierno le decía al Banco de España que
necesitaba, por ejemplo, mil millones d pesetas y el banco de España los ponía
en circulación. Esto afectó de manera negativa al funcionamiento de los
mercados y restaba estabilidad a la moneda española. Para evitarlo, a partir de
la década posterior a la primera guerra mundial, los bancos emisores son independiente
de lo que necesita el gobierno y actúan con criterios técnicos para evitar un
desastre monetario.
Bajo este principio se estableció
la política monetaria de la Unión Europea (UE) en la que el único emisor de
billetes y el único proveedor de reservas bancarias, es decir, los dos
componentes que conforman la base monetaria. Esta última es la cantidad de
dinero que hay en circulación y del que se derivan otros índices económicos. En
el caso de nuestro país ya no es el Banco de España el que fija la base
monetaria y queda en manos del Banco Central Europeo (BCE), que participa en
el Sistema Europeo de Bancos Centrales (SEBC). Su actuación suele tener estos
efectos:
a) Variación de los tipos de
interés oficiales; El BCE los modifica según este funcionando la economía, al
igual que en los Estados Unidos de América (FED, los modifica sin recibir
instrucciones del gobierno estadounidense.
b) Efecto sobre los tipos de
interés de mercado; la variación de los tipos oficiales, afectando de forma
directa a los tipos de interés de corto plazo en los mercados monetarios.
c)Traslado a los tipos de interés
de financiación de los agentes económicos; los tipos de interés de mercado,
tanto a corto como medio y largo plazo, terminan trasladándose a los tipos de
interés a los que se financian gobiernos, empresas y hogares, a tras ves de
diferentes canales.
d) Efecto sobre el crédito
bancario; otro canal que afecta a los hogares y aquellas empresas sin acceso al
mercado de capitales es el que opera a través del coste de crédito bancario.
e) Condiciona las decisiones de
ahorro e inversión de los agentes económicos; los cambios en los costes de
financiación afectan a la inversión empresarial, las decisiones del gasto de
los hogares y la política presupuestaria de los gobiernos.
Las decisiones de política
monetaria van dirigidas fundamentalmente a evitar la inflación mediante efectos
sobre el precio de los activos financieros y también tiene sus efectos obre los
tipos de cambio de la moneda. Toda esta explicación se resume en que varían los
cambios de la prima de riesgo de cada país; cambios en el capital bancario;
cambios en la economía global; cambios en la política fiscal y también cambios
en los precios de las commodities.
Vicente
Llopis Pastor
27 de enero
de 2025
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